Securities Lending and Repos: Instruments and Strategies for Excess Return
A könyv célja, hogy bemutassa az értékpapírkölcsönzés és a repóügyletek különböző megnyilvánulásait és hagyományos ügyleteit. Az értékpapírkölcsönzés mint a shortolás egyik módja nemcsak a pénzpiaci pozíciók fedezésére alkalmas, hanem a határidős piaci opciók értékelésének is elengedhetetlen feltétele.
Értékpapírkölcsönzés nélkül elméletileg nem lehetséges az opciós árelmélet szerinti értékelésük. Ha ugyanakkor a piacon nem kereskednek helyettesítő származtatott ügyletekkel, akkor a készpénz- és határidős piaci pozíciókból álló portfólió értékelése nehezen kivitelezhető a gyakorlatban. Ez elfogadhatatlan a bankok, biztosítótársaságok és más tőkebeszedő ügynökségek éves pénzügyi kimutatásai szempontjából.
Az értékpapírkölcsönzéssel és a repókkal olyan hozamokat lehet elérni a kiválasztott stratégiákkal, amelyek a megfelelő lejáratok esetében a kockázatmentes kamatláb felett vannak. A piaci szereplők differenciális arbitrázst és kompenzációs arbitrázst alkalmaznak különböző kamatlábakkal és felárral a piacon, hogy többlethozamot érjenek el.
Ez nem tiszta shortolás. A piaci kamatlábaknak és kamatfeláraknak elméletileg egyensúlyra kell törekedniük ezeken az ügyleteken keresztül.
A piaci szereplők így elősegítik a piaci hatékonyságot, és a prémiumok és kamatlábak ebből eredő változásai minden piaci szereplő számára előnyösek. Ez a könyv a tőkepiacokon dolgozó pénzügyi szakembereknek szól, akik szeretnék bővíteni ismereteiket a témában.