Hedging, Corporate Governance & Firm Value - Empirical Evidence on Risk Management from an Emerging Market
Ebben a könyvben három fő ökonometriai modellt alkalmazunk. Az első modell a malajziai tőzsdei nem pénzügyi vállalatok árupiaci kockázati kitettségét és annak a vállalati fedezeti politikára gyakorolt hatásait becsüli meg két árupiaci csoport, nevezetesen a nyersolaj és a pálmaolaj vizsgálatával.
Az árukockázati kitettségek becslése a kiterjesztett szokásos legkisebb négyzetek (OLS) piaci modell alkalmazásával történt. Probit és tobit modelleket alkalmaztak a kockázati kitettségnek a vállalati kockázatkezelési politikára gyakorolt hatásának értékelésére. Az eredmények arra a következtetésre jutottak, hogy az árukockázati kitettség jelentősen befolyásolja a malajziai vállalatok fedezeti politikáját.
A modellek második csoportja a fedezeti ügyleteknek a vállalati értékre gyakorolt hatását vizsgálta 420 vállalati év (2004-2009) megfigyeléseinek felhasználásával. A harmadik modell a vállalatirányítás fedezeti ügyletekre gyakorolt hatását vizsgálja probit és tobit regressziók segítségével.
Ez a könyv bemutatja a kockázatkezelés, a vállalatirányítás és a vállalati érték közötti kapcsolatra vonatkozó főbb empirikus eredményeket, valamint ezek általános következményeit a tőkepiacokra nézve. A könyvben tárgyalt empirikus és általános megállapítások erőteljesen alátámasztják a menedzseri kockázatkerülés elméletét, amely szerint azok a vállalatok, amelyekben az igazgatók nagyobb arányban rendelkeznek részvényekkel, valószínűleg többet fedeznek.
Az eredmények azt is kimutatták, hogy a vállalat mérete pozitívan kapcsolódik a fedezeti ügyletekhez, hogy a földrajzilag diverzifikált vállalatok nagyobb valószínűséggel fedeznek és nagyobb fedezeti tevékenységet folytatnak, valamint hogy a nagyobb készpénzállományú és alacsonyabb osztalékfizetéssel rendelkező vállalatok kisebb valószínűséggel fedeznek. A szakpolitikai következtetésként az eredmények hangsúlyozzák, hogy a feltörekvő piacokon a vállalati pénzügyi kimutatásokban nagyobb átláthatóságra és az árupiaci kockázatok és a fedezeti politika nyilvánosságra hozatalára van szükség.