International Finance Discussion Papers: Egyszerű monetáris szabályok fiskális dominancia mellett

Eredeti címe:

International Finance Discussion Papers: Simple Monetary Rules Under Fiscal Dominance

Könyv tartalma:

Ez a tanulmány azt a kérdést teszi fel, hogy az inflációra adott agresszív monetáris politikai válasz megvalósítható-e a fiskális dominanciától szenvedő országokban, amennyiben a monetáris politika a fiskális változókra is reagál. Azt találjuk, hogy ha a nominális kamatlábaknak megengedjük, hogy reagáljanak az államadósságra, akkor még a Taylor-elvnek megfelelő agresszív szabályok is egyedi egyensúlyi állapotokat eredményezhetnek.

Az ilyen szabályok követése azonban rendkívül volatilis inflációt eredményez. Ez a nominális kamatlábakra vonatkozó nulla alsó korlát nagyon gyakori megsértéséhez vezet, ami az ilyen szabályokat megvalósíthatatlanná teszi.

Még a megvalósítható szabályok halmazán belül is az inflációra adott optimális válasz erősen negatív, és az agresszívebb infláció elleni küzdelem jóléti szempontból rosszabb. A fiskális változókra való reagálásból származó jóléti nyereség minimális a fiskális dominancia megszüntetéséből származó nyereséghez képest.