Pénzügyi és közgazdasági vitasorozat: A monetáris politika hatása a havi és negyedéves részvénypiaci hozamokra

Eredeti címe:

Finance and Economics Discussion Series: The Effect of Monetary Policy on Monthly and Quarterly Stock Market Returns

Könyv tartalma:

Számos tanulmány számol be empirikus kapcsolatról a monetáris politika változásai és a rövid, valamint a hosszú távú részvénypiaci teljesítmény között az Egyesült Államokban. Ezek az eredmények mind a piaci anomáliák, mind a monetáris politika transzmissziós mechanizmusainak tanulmányozása szempontjából fontosak.

A hosszú távú adatokra vonatkozó korábbi egyváltozós idősoros eredmények, amelyek a diszkontrátát használják fő politikai indikátorként, robusztusnak tűnnek a részvényárfolyamok hozamának alternatív specifikációival szemben, 16 ország 1956 és 2000 közötti adatai alapján. A mintán kívüli tesztek azonban azt mutatják, hogy a kapcsolat az idő múlásával nagymértékben csökkent.

A panelregressziók, amelyek különösen a keresztmetszeti varianciát tartalmazzák, és ezért különösen fontosak a piaci szereplők számára, azt sugallják, hogy a kapcsolat kevésbé erős, és a többlet-, nem pedig a nyers részvényárfolyamok hozamának figyelembevétele az idősoros regressziókban nem mutat kapcsolatot. Végül a központi banki politika alternatív mérőszámai gyengébb és csökkenő korrelációt sugallnak a monetáris politika változásai és a hosszú távú részvénypiaci teljesítmény között.